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201906/01

云募化转型超预期!

locoy 新闻资讯 Comments 围观:

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  广联臻(002410)

  事情:公司颁布匹2017 年业绩快报,全年完成顶出产23.6 亿,营业盈利5 亿,净盈利4.7 亿,区别同比增长15.6%,105.2%,11.7%。2017 年4 季度完成顶出产9.3 亿,营业盈利1.6 亿,净盈利1.9 亿,区别同比增长20%,111.7%,-4.4%。造价事情在片断试点地区商花样逐步由产品销特价而沽转向供效力动,相干顶出产由壹次性确认转变为按效力动时间分期确认,岁末了预收款尽和1.78 亿。

  造价事情云募化转型快快铰进:工程造价类事情顶出产同比增长条约6%,造价事情在片断试点地区铰行云募化转型,顶出产由壹次性确认转变为按效力动时间分期确认,使得云募化事情带到来的预收款父亲幅增长,我们判佩云事情预收款在1.3-1.4亿,微超市场预期。将云事情预收款加以回盈利表(与2016 年同口径比较),造价事情增快在16%摆弄。我们估计公司造价事情云转型18-19 年在全国范畴内铰行,将逐步平缓下流行业周期性对公司事情的影响,增强大客户粘性,提升载利程度。

  破土事情持续僵持高增长:破土阶段事情顶出产同比增长条约50%,顶出产规模5.2亿,占公司所拥有顶出产比例到臻22%,持续固定步提升。破土事情鉴于市场浸透比值低,公司产品竞赛优势清楚,持续僵持迅快增长。就中BIM 产品跟遂用户接受度提高,估计18 年顶出产增快进壹步提升。

  护持“凶烈伸荐-A”评级:公司投资逻辑皓晰:1)事情范畴拥有招招标注阶段向破土阶段延伸,翻开什倍市场当空,破土事情2017 年持续僵持高增长。2)传统套装绵软件销特价而沽花样向云效力动花样转型:平缓下流行业周期性影响,增强大客户粘性,拓展其他增值效力动。3)高管增持、职工持股方案壹系罗列止彰露不到来展开迟早。估计公司2017-2019 年净盈利4.72 亿,6.27 亿,7.89 亿,护持“凶烈伸荐-A”评级。

  风险提示:1)云募化转型不如预期;2)行业周期下行[招商证券股份拥有限公司]

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文章作者:locoy
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